前言：最近磷化工的表现让大家非常躁动，实际之前我就说了这么多卖方机构调查与研究一个企业，必然有所图，当然磷化工能不能持续跟进，还需要对整个行业有个更深入的了解，之前主要分析整个磷化工的制造工艺，本篇则是对磷化工产业做个深度的分享。

  1.认识磷酸铁2.供需分析3.行业现状及前景4.上游企业切入精细化工产业的利弊5.投资策略及相关公司

  未来磷酸铁锂电池有望在电动车和储能的拉动下，保持高速增长势头。预计到2025年全球磷酸铁锂装机量有望达到912Gwh，将带动磷酸铁需求197万吨，2020-2025年磷酸铁需求CAGR预计高达75%。

  磷酸铁，又名磷酸高铁、正磷酸铁，是一种白色、灰白色单斜晶体粉末，其主要用途在于制造磷酸铁锂电池材料、催化剂及陶瓷等，是制备磷酸铁锂的关键前驱体材料。

  1.磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体，磷酸铁锂是磷酸铁的重要需求端，磷酸铁锂对磷酸铁的需求量产生重要影响。

  在这三类方法中，以磷酸铁为前驱体的固相法工艺成熟可控，且产品具有较高的压实密度，是目前使用最广泛的磷酸铁锂生产方法之一，在现有产能和规划产能中占比最大。

  2.随着磷酸铁锂需求迅速增加，作为磷酸铁锂主要前驱体的磷酸铁需求量也一路走高

  磷酸铁锂电池与其他锂离子电池相比，因具有成本低廉、安全性好、寿命长等优点，被愈来愈普遍的使用，特别是随着宁德时代 CTP 技术和比亚迪的刀片电池技术的出现，磷酸铁锂在动力电池领域也势如破竹。

  目前我国磷酸铁的产能较为分散，根据百川多个方面数据显示，截至 2021年7月，国内磷酸铁总产能达35.1万吨，根据对公开披露信息的不完全统计，预计到2022年年底，有明确时间表的磷酸铁扩产产能将达 58.5 万吨，而规划产能更是高达三百万吨以上。

  随着磷酸铁锂需求迅速增加，上半年作为磷酸铁锂主要前驱体的磷酸铁供应紧张，价格也因此一路走高，盈利能力向好，企业纷纷启动扩产，多家钛白粉、磷化工企业也宣布进军磷酸铁乃至磷酸铁锂。预计到2022年年底，有明确时间表的磷酸铁扩产产能将达 58.5 万吨，而规划产能更是高达三百万吨以上。其中磷化工企业规划产能超 100 万吨，成为磷酸铁行业的一股重要力量。

  随着磷酸铁的生产规模从小到大，集约式和一体化是磷酸铁行业未来发展的必然趋势。

  一体化的磷化工企业同动力电池企业在区位上较为匹配，未来向下游延伸磷酸铁及磷酸铁锂产品将受益于较低的运费，同时，磷化工企业与动力电池企业未来也有望实现协同效应，享受范围经济的优势。一体化意味着从事磷酸铁的企业在原料端和产品端有一定的延伸，一体化后磷化工企业通过将磷铵装置延伸至磷酸铁生产环节后，磷铵料浆可直接用到磷酸铁生产环节，这一过程将极大的节省能耗及运费。

  由于扩能众多，磷化工的企业扩能磷酸铁，未来主要是成本的竞争，磷化工企业的成本优势大多数表现在五个方面，即原料、加工、环保、区位和一体化。

  固相法铵法制备磷酸铁直接用到的原料有硫酸亚铁（铁源）、磷酸一铵（磷源）、双氧水等，除此以外还有少量高纯磷酸用于调节反应体系的pH值。

  在实际生产中，部分企业选择自行通过铁片和硫酸反应以制备硫酸亚铁。根据上述测算，以 1 至 6 月均价计，磷酸铁生产的全部过程中磷源成本为 3260 元，在总成本中占比为33%；铁源成本为 1438 元，在总成本中占比为 15%；二者之和在材料成本中占比高达 81%，在总成本中占比也达到了 48%。可见原材料成本，特别是磷源和铁源成本对磷酸铁的成本具有最重要的影响。

  对于具有工业级磷酸一铵生产能力的磷化工企业，测算得到，在外购磷矿石、合成氨、硫酸的情况下其 2021 年上半年工业级磷酸一铵的生产所带来的成本为2900元/吨；若配套有磷矿石，其工业级磷酸一铵的成本可降低至 2470 元/吨；若除配套磷矿石外，还配套硫酸及合成氨，工业级磷酸一铵成本可逐步降低至 1931 元/吨。

  这样仅工业级磷酸一铵一项，磷化工企业相比于外购磷酸一铵的企业可减少相关成本570~1316 元，若考虑净化磷酸也同样自产，则成本会促进降低。

  由此可见对于具有工业级磷酸一铵和净化磷酸产能的企业，其在发展磷酸铁产品中有着非常明显的原材料成本优势，特别是对于拥有上游磷矿石、硫铁矿、合成氨等资源和产能的企业，这种优势更加明显。

  对于磷化工企业，由于其在磷酸生产中要大量使用硫酸，因此往往均配套有大规模的硫磺制酸或者硫铁矿制酸装置，这使得其在使用铁粉/铁皮制备硫酸亚铁时在硫酸成本和供应方面具有一定的优势，特别是对于具备硫铁矿制酸装置的磷化工企业，在获得硫酸的同时，还能够获得成本低廉的含铁量 60%左右的黑渣，充分的利用后可以极低的成本制备硫酸亚铁。

  此外，由于磷化工与钛白粉生产具有高度的互补性，一些磷化工企业往往与钛白粉企业保持较近的距离甚至同处一个园区，这些磷化工企业也可以再一次进行选择直接购买钛白粉企业所副产的硫酸亚铁，相比于别的企业也能节约运费。

  蒸汽和电在内的动力成本，在磷酸铁生产所带来的成本中也占据比较大的比例，达到 25%。动力成本的价格与当地的煤炭价格和电价等紧密关联，更与企业是否有相应的配套有直接的关系。

  磷化工企业分布比较密集的四川、云南、湖北、贵州等省份，除湖北外，工业用电价格在全国总体处于较低水平。

  此外，据统计，我国西南地区水电资源丰富，四川和云南的水电经济可开发量分别占全国 25.7%和 24.4%，四川、云南、湖北、贵州的水利发电量位居全国前四，磷化工企业若能够方便使用水电，甚至配套水电站则用电价格可大幅度下降至 0.3~0.4 元，体现在动力成本方面将会有明显的优势。

  若要保障磷酸铁的原料需求，就需要直接配套磷酸一铵或者净化磷酸产能。由于每生产一吨磷酸就会产生 4~5 吨的磷石膏，因此，磷石膏的处理问题将会成为磷酸铁行业产能扩张的瓶颈。而磷化工企业在磷石膏处理方面的有丰富资源和经验。

  磷化工企业经过几轮整治，目前多数具备了较高的环保解决能力，特别是在污水处理和排放方面有了完善的设施和手段。未来若依托磷化工企业建设磷酸铁项目，含磷废水能够最终靠磷化工企业原有的污水处理装置消化掉，显然能节约大量的环保投入和成本。

  当前国内的磷酸铁锂电池产能尚不足以满足系能源汽车的装车需求，各大头部公司在2021-2023 年期间将大幅度扩大产能，并在多地建设生产基地。为减少生产所带来的成本和接近下游客户，宁德时代等头部企业纷纷落户湖北、四川，以求获得更靠近矿石源头的地理优势，成本优势。

  一体化之下，除了上面介绍的在原料、加工、环保和区位端的显性优势外。磷化工公司制作硫酸铁还将在整个生产制备过程的流程再造和技术优化方面有更多的优势。而一体化后磷化工企业通过将磷铵装置延伸至磷酸铁生产环节后，磷铵料浆可直接用到磷酸铁生产环节，这一过程将极大的节省能耗及运费。

  磷化工企业未来的发展磷酸铁在投资方面也有一定的优势，比如共用公用工程装置，包括供水供电供气，以及环保设施，通过流程的优化，在工艺装置方面也可以有所节约。

  在磷酸铁环节，磷化工企业在原材料，加工，环保，投资等环节有较大优势，未来有着非常丰富磷矿石资源，有较为完整的磷化工产业链的企业将有机会在磷酸铁行业取得成功。钛白粉企业受益于硫酸亚铁副产物的直接利用，在成本端也有一定的竞争力和优势，因此，未来也有望在磷酸铁产能扩张中占得一席之地。

  新洋丰：公司现在存在 180 万吨农业磷酸一铵产能，磷铵总产能居全国前列，具有 15 万吨/年工业级磷酸一铵产能。

  川恒股份：公司现在存在工业级磷酸一铵产能 14 万吨，产品大范围的使用在消防等领域，并可用于磷酸铁生产。公司拟投建年产 10 万吨磷酸铁项目。公司保有磷矿资源公司现在存在磷矿产能 250 万吨/年，在建 250 万吨/年。

  云图控股：企业具有磷酸一铵产能 43 万吨，其中工业级磷酸一铵 10 万吨/年。企业具有四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，其中东段已探明磷矿石资源储量 1.81 亿吨。

  云天化：公司现在存在 70 万吨磷酸一铵和 445 万吨磷酸二铵产能，磷铵产能全国第一。公司现在存在磷矿资源储量 13.15 亿吨，产能 1450 万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一。

  中毅达：公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团 100%股权。瓮福集团具有年采选 750 万吨磷矿石、200 万吨磷酸、300万吨硫酸、450 万吨磷复肥、100 万吨工业级及食品级磷酸、15 万吨磷酸钠盐、生产能力。

  兴发集团：公司现在存在 100 万吨磷铵产能，并具有 10 万吨湿法净化磷酸产能。公司现有磷矿资源储量约 4.46 亿吨，产能 495 万吨，磷矿石资源储量和产量均居国内前列。

  司尔特：公司是复合肥行业有突出贡献的公司，现有 85 万吨磷酸一铵产能。公司资源优势显著，拥有磷矿储量 1.45 亿吨，产能 120 万吨/年，硫铁矿产能 38 万吨/年。

  芭田股份：公司是复合肥行业头部企业，现有复合肥产能 197 万吨/年，硝酸产能 27 万吨/年，硝酸磷肥产能 30 万吨/年，硝酸氨钙产能 15 万吨/年。

  湖北宜化：公司现在存在 126 万吨/年磷酸二铵、156 万吨/年尿素和 84 万吨/年 PVC产能。企业具有磷矿储量1.6 亿吨，产能 30 万吨/年。

  六国化工：公司现在存在 94 万吨磷铵产能，这中间还包括 8 万吨工业级磷酸一铵。公司子公司铜陵鑫克向安纳达供应精制磷酸。

  史丹利：公司是复合肥行业有突出贡献的公司，现有复合肥产能 520 万吨/年。目前，公司积极布局上游磷铵产能，收购黎河肥业 51%股权，从而具备了肥料级和工业级磷酸一铵生产能力。

  龙佰集团：公司是钛白粉行业有突出贡献的公司，钛白粉产能达 101 万吨。公司计划与湖北万润合资公司建设年产10 万吨磷酸铁项目，并计划独立实施年产 20 万吨电池材料级磷酸铁、年产 20万吨锂离子电池材料产业化、年产 10 万吨锂离子电池用人造石墨负极材料三个新能源项目。

  中核钛白：公司是钛白粉行业有突出贡献的公司，钛白粉产能达 40 万吨。公司计划在甘肃白银建设水溶性磷酸一铵资源循环项目和年产50万吨磷酸铁锂项目。

  安纳达：公司作为钛白粉企业，在国内较早从事磷酸铁的工业生产。公司控股子公司铜陵纳源目前拥有磷酸铁产能 5 万吨，

  鲁北化工：公司现在存在 30 万吨磷铵、40 万吨硫酸、10 万吨钛白粉等产能。公司大股东鲁北集团积极致力于新能源产业高质量发展，相继建设了磷酸铁、磷酸铁锂及碳酸锂等项目。

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